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央行直接买股票?业内人士热议:没必要、离谱

作者: 来源: 时间:2018-12-25

新京报讯(记者 宓迪)近几天,一些研究机构提出未来央行是否可以买股票或者股票ETF在市场上引发热议。1月9日,中国人民银行参事、央行调查统计司原司长盛松成表示,央行没有必要直接购买股票。


同日,第一财经援引接近央行人士称,没有听说有这样计划。这不太现实,法律上也不支持。1月9日,多位专家在接受新京报记者采访时表示,从法律等多个方面角度来看,直接买A股说法并不实际。


个别机构:可以作为稳定市场举措


1月8日,东兴证券首席经济学家张岸元指出,出于稳定市场等多种原因,中央银行持有本国股市资产,并不出格。


其援引数据称,日本央行自2002年末开始持有本国股票资产,并于2010年末以来大幅增持ETF(作为信托财产持有指数关联交易所买卖基金),年增持金额逐年攀升,近两年来达到顶峰,2017年及2018年各增持约6万亿日元ETF资产。


张岸元分析,目前我国央行总资产规模约36万亿元人民币,A股总市值约48万亿元。按照日本央行对股票及ETF资产持有比例简单测算,如果我国央行以合适资产类型方式,持有1.58万亿元-1.78万亿元A股资产,不会对央行资产负债表和股市造成结构性影响。借鉴日本央行操作模式,A股稳定市场资金来源规范透明、目标函数明确一致、操作指令集中统一、标选择进一步指数化,更加有利于A股在2019大变局之年实现健康平稳运行。


中信证券秦培景团队也认为,从日本央行进行股票资产购买历史经验来看,中国央行未来购买股票ETF具备一定可行性。其研报指出,最直接一个潜在作用是置换证金持仓。相较证金,央行通过扩张资产负债表进行股票ETF购买成本更低,可以减少不必要交易。


其研报分析,这既可以作为稳定市场举措,也可以压低风险溢价,刺激直接融资市场,同时,央行扩表直接购买ETF不存在信用乘数效应,流动性不会外溢,不会直接影响其他资产。


央行原司长:没有必要直接购买股票


上述机构提出未来央行可以直接购买股票观点引发了市场争议。


央行调查统计司原司长盛松成认为,理论上,中国人民银行法并没有明令禁止央行购买股票或股票ETF行为。但是,从各个方面考虑,央行都没有必要直接购买股票。


其指出,目前中国金融体系总体稳定,央行没有必要进入股票市场。而且央行购买股票容易加大股价波动性,很可能扰乱市场定价功能。同时,央行进入股票市场,将出现监管难题,并且容易影响央行货币政策独立性。


对于中国央行购买股票ETF可行性,中信证券固定收益首席分析师明明表示,首先基本面和实现条件不具备;其次中央银行法不支持;理论上看全世界只有日本央行购买了股票ETF,事实证明央行直接购买股票弊大于利,导致市场流动性大幅降低,当前日本金融机构也希望日本央行能够退出本国股票市场。 并且中国与日本两国国情相差非常大,中国央行远没有到开展QE阶段。


更有行业分析人士直言,央行可以直接购买股票说法有些“离谱”。一位券商分析人士对新京报记者指出,依据《中国人民银行法》,人民银行在履行货币政策职能时,并没有直接购买股票一项。


中国民生银行首席研究员温彬表示,如果说央行直接去购买股票入市话,很容易在市场上带来示范效应,不仅不利于资本市场稳定,可能反而会影响资本市场波动性,也不利于资本市场价格功能发现,同时也不利于央行货币政策目标实施和执行。


此外,市场公平也是值得探讨一个话题。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对新京报记者指出,央行主要职责是实施货币政策,货币政策实施包括外汇、债券尤其是国债等,特点是价值比较稳定,对于货币投放有比较重要调节作用。


“如果说央行进入股市,按照西方观点,可能会破坏自由市场”,他指出,像美国对于公共养老金入市就非常慎重。他表示,谨慎原因之一就是,联邦政府主导基金如果进入市场,跟民间资本博弈,这是不平等和不公平


新京报记者 宓迪 编辑 程波 校对 吴兴发


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